中金：热泵普及有望成为产业趋势 建筑物制冷和采暖设备中或实现很低渗透率

之前金Corporation发布研究计划称，暖通本质在于湿度闭环和依靠，世界性蓝暖通传统产业包括传统暖通传统产业(家用自造调/之前央自造调/采暖设备)，采暖设备之前更加高效率的冷却系统采暖都已流行起来。根据IEA原始数据，2021年世界性塔楼取暖结构设计之前冷却系统取暖%比仅10%。碳减排与太阳能继电器市场竞争推广随之而来红色开关，冷却系统流行起来用以采暖和冷凝年末视作传统产业近年来。2022冷年世界性家自造出货量1.7亿台，2021年世界性央自造市场竞争左右500亿美元。再考虑冷却系统4台效益值得注意很低家自造，则2030年世界性冷却系统生产能力在特征性假设下比起家自造，乐观假设下和家自造+央自造有所突破，冷却系统关键技术在塔楼物冷却系统和采暖设备之前均年末实现较低覆盖范围。

事件：

2023/3/1，戈达德资本日发布“Master Plan 3”，其之前说明冷却系统的市场竞争推广使用。

▍之前金Corporation主要看法如下：

暖通自造调传统产业与各种的发展结合体：

1)暖通本质在于湿度闭环和依靠，世界性蓝暖通传统产业包括传统暖通传统产业(家用自造调/之前央自造调/采暖设备);采暖设备之前更加高效率的冷却系统采暖都已流行起来。

2)IEA原始数据，2021年世界性塔楼取暖结构设计之前冷却系统取暖%比仅10%。碳减排与太阳能继电器市场竞争推广随之而来红色开关，冷却系统流行起来用以采暖和冷凝年末视作传统产业近年来。

3)关键技术协同效应下，暖通传统多层次上游持续性拓展，相关Corporation在的汽车、继电器、机器等领域热管理之前具有竞争优势;渠道协同效应下，暖通传统多层次鼓励市场竞争推广太阳能继电器企业。

世界性冷却系统采暖市场竞争快速发展：

1)IEA原始数据，2021年世界性冷却系统总计配备量1.9亿台，年末净配备量~1300万台。据IEA数据分析，乐观状况下，若世界性在2050年达到零可再生最终目标，则2030年世界性冷却系统总计配备量需达6亿台，%世界性取暖需求20%。欧盟鼓励市场竞争推广冷却系统，发布“Repower EU”可再生计划。

2)该行测算，若产品更新周期性为15年，在乐观/特征性状况下，2030年世界性冷却系统年出货量分别1.35/0.29亿台，2021-2030 CAGR 29.7% /9.3%。

3)2022冷年世界性家自造出货量1.7亿台(传统产业因特网原始数据)，2021年世界性央自造市场竞争左右500亿美元。再考虑冷却系统4台效益值得注意很低家自造，则2030年世界性冷却系统生产能力在特征性假设下比起家自造，乐观假设下和家自造+央自造有所突破，冷却系统关键技术在塔楼物冷却系统和采暖设备之前均年末实现较低覆盖范围。

之前国暖通三阳年末在海外之前央自造调、冷却系统市场竞争实现份额的进一步提升：

1)之前国企业在家自造份额优势值得注意，在欧美央自造市场竞争与金融机构生产商有所突破。

2)2022年之前国之前央自造调过境销售额134亿元(传统产业因特网)，2020-2022年CAGR 15.4%，以对大洋洲过境辅以。欧美之前央自造调过境多为生产商销售，代工%比小。大金、塔克、开利等金融机构厂商在世界性市场竞争仍有较较低份额，未来之前国生产商发展自造间仍较大。

3)传统产业因特网原始数据，2022年之前国热气源冷却系统过境64亿元，2020-2022年CAGR 73.5%，以对欧洲过境辅以。

安全性

欧美市场竞争需求波动安全性;世界性碳减排最终目标实施不及预期。

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