东莞证券：稀土行业集中度不断提升 未来利润空间都未打开

东莞证券发行研究报告引述，锑零售业在发达国家不间断标准整治下，不间断发展环境不间断优化，零售业集中于度不断进一步提高，产品的买方灵活性得到有效高企。适度来看，自给自足后端发达国家严格把控矿藏、冶炼举例来说，生产力后端随着终后端产品向着高后端研发、绿色环保、生物制药新材料等各个领域迈进，未来锑零售业利润空间月内打开。建议关注囊括锑举例来说配额优势、加入零售业建构队列、同时针对多层次综合节目内加快这两项建设的中国锑(000831.SZ)、北方锑(600111.SH)、以及广晟有色(600259.SH)。

东莞证券主要观点如下：

锑建构透过时，零售业不间断发展逐步形成。

2016年，六大锑上市公司组建先行并集中于透过我国锑矿藏、冶炼分离，标志着锑零售业第一阶段建构透过时。2021年底中国锑上市公司成立，第二轮建构正式拉开帷幕。出发点，锑及磁材多层次中综合节目内的建构不间断慢速，有效推进锑资源优势互补及企业间协作不间断发展，进一步提高零售业集中于度，加强对锑产品价格的在政治上，带动上沿河多层次心理健康不间断发展。

沿河消费不间断提振，锑生产力韧性十足。

锑沿河消费以磁材各个领域占比最大，随着生物制药汽车、工业电机、风电等一环产业蓬勃不间断发展，将慢速对锑产品的生产力。此外，2023年中国宏观经济短期内向好，锑基本上生产力如冶金机械、涂料陶瓷等各个领域将都只提振。在基本上及新兴生产力接力高企终究，锑多层次各产品生产力韧性十足。锑是不间断发展产业和国防军工不可或缺的更为重要元素，其终后端产品价值较慢进一步提高，将带动整个锑零售业进入得益于不间断发展周期。

供需双振，锑及磁材价格月内开启高企。

2022年，锑价格指数历经了两段较慢飙升，由2022年初时最高的431点跌落至9月份最低的249点。到2022年第四季度，随着沿河消费短期内好转，厂商备货意愿强烈，锑产品价格已受制于稳步回升静止状态。出发点，锑零售业自给自足不间断严控，生产力较慢提振，加之发达国家针对多层次综合节目内出台政策助力不间断发展，适度锑及磁材价格中枢月内上移。

海外锑供应有限，中国不间断占有主导地位。

2022年12月30日，环保部发行《关于修订公开征求意见的通知》，调谐意见已于1月28日截止，其中明确提出不准进出口我国锑多层次提炼、加工、利用等技术，此举将有效保证我国锑产业技术的压过优势。虽然美国及澳大利亚等国相继开始打造本国锑多层次，但短期难以形成较大供应，缅甸由于多年矿藏，锑产量及品味均呈飙升，中国锑仍将占有全球主导地位。

高风险提示：宏观经济波动高风险;产品价格高风险;获利灵活性升高高风险;安全性生产线及环保高风险;在建这两项的网络不及短期内的高风险。

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