华安证券：Q4基金轻工、纺服配置比例下滑 奥林匹克运动会中国代表团有望带动高端运动鞋服企业受益

分析：Q4外资认购森马违饰(002563)、地素风尚(603587)和太平鸟(603877)九成意志通货市值至少量大致相同27.1%、11.5%、7.7%，比较20年内分别减小 17.3pcts、5.7pcts、7.7pcts。参考历史走势，陆股通对A股纺违海沟紧接著的可用小幅波动，其之在此之前童装拆成双龙森马违饰尽管Q4稍微回落但年仅有始终依然金融业险胜。

家私海沟：12翌年省内洋房经销商两方积工业产值减低19.4%至1.74亿平方米，较2019年破天荒减低10.2%，上半年经销商至少据短时间下行；12翌年省内洋房竣工两方积2.34亿平方米，工业产值上升0.8%，较2019年破天荒上升3.1%。决定之后高度重视家私海沟修复良机，从金融业层两方来看，央行降息+货币政策主动拘禁宽松接收器，随着地产信用风险逐渐拘禁发散借贷改善，家私海沟收购价上半年给予修复。决定首选意味着金融业多元文化背景下，有较差能力通过诱因进行改革、波罗蜜扩张带来高成长的日本公司。

食品工业海沟：罐头全面性商品价格仅有受自给自足两方短期低压区依然当权震荡，但北岸仅有受节在此之前纸厂厂内著手等影响期望偏弱。

（1）多元文化纸：本周多元文化纸纸价稍微上浮，体量纸厂其后发布涨价逆著手2翌年提涨200元/吨，罐头商品价格震荡校订，生产成本两方中空尚存。但北岸经销商及印厂订单实际，期望两方中空一般。比邻假期发运仅有受限，的其产品入市清淡。

（2）箱瓦纸：箱瓦纸商品价格维稳，假期比邻纸厂停机厂内著手发布，调价积极性不高。全面性北岸包装厂库存积极性减弱，期望一般。上游原料废纸行情走弱，生产成本两方中空实际。

纺织制造者海沟：在登革热有规律大多元文化背景下，本周纺织违装金融业指至少下跌4.46%，其之在此之前纺织制造者、违装家纺、饰品涨跌幅大致相同-3.98%、-4.92%、-3.93%。

（1）纺织制造者：国内外局部登革热有规律，发散在经济上回落多元文化背景下商品无意减低，华安证券认为以出口制造者都以的纺织制造者海沟或不具结构性良机，其整体荣景度优于以进口商品都以的系列产品违饰。考虑到海沟整体预期较为悲观+信托基金正处于低持仓稳定状态+以外海沟收购价偏低不具性价比，意味着的其产品整体或是金融业拆成双龙右边中轴的较高时间点。登革热有规律影响下各系列产品商观感疲弱，而零组件企业在登革热常态化下产能预计将慢速拘禁，整体观感优于系列产品；

（2）运动鞋违：系列产品违饰在登革热有规律的其成震撼下，收购价短时间回落。华安证券认为随着雅典奥运比邻，上半年蓬勃发展全方位运动鞋违企业仅有充分利用，国其产系列产品的其产品份额和普及率上半年短时间加速，意味着可适当右边中轴。后续海沟整体荣景度降温需静待登革热、在经济上催化落地；

（3）羽绒违：从线上至少据看，2021Q4羽绒违线上经销商波罗蜜市九成率显着加速，头部系列产品集之在此之前度加速，冷冬上半年功不可没羽绒违经销商；

（4）攀岩：海外的攀岩期望上升蓬勃发展了国内外其所其产品出口量的加速，我国头部的专业攀岩装备及其产品企业绩效2020年以来观感亮眼。

本文选编自“华安证券”，统计分析师：马犹如；智通时事新闻编辑：秦志洲

（翻译者:和讯网站）。

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