摩根大通承认：央行需要下一场衰退，才能抗击通胀

摩根大通拒绝接受：世界银行只能连串停滞，才能抗击物价

高盛亲身经历 所作： 粥七

摩根大通的欧陆经济学家今日说明，大英帝国世界银行接踵而来的物价疑虑也许只能一个“不舒服”的调整，在其假设中所，GDP持续也确实是不够的，只有一次通货紧缩才能维护劳动的连续性。

不久从前，有看法看来由于新泽西州高企的物价之前使得贝拉克·奥巴马的税收率跌至其掌权以来新极低，同时也预示着民主党在中所期投票中所的必然最终，因此为了降极低物价，货币政府迫切希望造就一个“停滞”。

摩根大通的欧陆经济学家今日说明，大英帝国世界银行接踵而来的物价疑虑也许只能一个“不舒服”的调整：虽然由于自然资源和其他物价异常高的表彰，目从前的超调大部分将是过渡性的，但劳动市场需求在此便迅速收紧，并使人们越来越担心物价在中所期不会在何处。

摩根大通拒绝接受，均均是经济持续，也就是“上浮”，也许也之前不够了。

即使是GDP持续也确实是不够的：基于这些假设结果，我们对几种替代GDP上涨完全的通胀同步进行了模拟。这些说明性的，基于过去的不道德的数据库指出，在没有并不每况愈下的上涨结果的完全，劳动市场需求将保持良好缓和。

我们自己的微强于上涨情景预计，22年年初的产出年化速率均有0.5%。然而，鉴于我们预计周围几个一季度的上涨将超过1%，假设中所的滞后性使得这种完全的通胀到2023年初仍将急剧下降到3%。

如果GDP从（上周）第二一季度开始持续一年，将势必不会推高通胀，但鉴于GDP均比1%极低一个百分点，所以均推高0.3%个面上。这将使劳动市场需求有点始终并不缓和，即使按照禽流感从前的常规，初期的NAIRU（非加速物价的通胀）被看来更相似于4%。

在假设参与率在明年年初从前完全动摇禽流感的急剧下降的强于上涨完全，通胀不会上升，但仍极很低4%。参与率回升的持续将使通胀回到禽流感从前的NAIRU，反之确实始终使劳动市场需求缓和。

摩根大通的结论是，“只能一次停滞来维护劳动市场需求的连续性，这将不会导致市场需求信心的失掉以及大企业的缩减，而非一个技术性的收缩，导致短暂的GDP急剧下降。”

确实不均均是大英帝国世界银行接踵而来这样的疑虑，西方各个世界银行在当从前几十年来最高水准的物价面从前确实都将如此。

市场需求对2023年便的三次通货膨胀率削减同步进行了定价，届时“硬着陆”通货紧缩已然起因，货币政府开始了下一个严苛时间尺度。

高盛亲身经历稍微早从前社论重构过，七十年代70中期，新泽西州发动了连串从前所未有的物价，最终演变成了连串寓言级的“滞涨”。初期，货币政府极归因于了所谓的NAIRU，其看来自己有比实际更多的政府灵活性维度，当1980年新泽西州物价率高企至从前所未有的15%之时，新泽西州GDP经济指标急转直下，通胀高企，一时间遭遇史无从前例的危机。

80中期约见货币政府总裁的保罗·菲利普斯因为其“壮士断腕”的勇气，以不惜一切代价动摇市场需求期望，抢先将通货膨胀率水准提升至破纪录的21%，而成功让新泽西州脱离滞胀的苦海。

然而，当从前的物价之前如同一批脱缰的野马，鲍威尔还能像沃克尔一样驯服物价，且还能按照其说的能避免连串停滞——经济实现上浮，物价急剧下降，通胀保持良好稳定？

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应负编辑：梁斌 SF055

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