东吴证券：给予中科曙光买入评等

2022-04-15东吴银行的股份有限一些公司王紫敬对中科曙光进行研究工作并刊发了近期《财务状况略超东村场预期，新的水电潜能持续释放》，本报告对中科曙光给出买进评分，当前股价为28.04元。

中科曙光(603019)

事件：一些公司刊发2021年年报，2021年一些公司总额112.00亿元，上年上升10.23%；归母销售额11.58亿元，上年上升40.78%；扣非归母销售额7.73亿元，上年上升46.98%，略超东村场预期。

投资者要点

销售额持续高速上升：一些公司2021年借助销售额112.00亿元，上年上升10.23%；归母销售额11.58亿元，上年上升40.78%。一些公司已借助2017-2021年紧接著五年归母销售额增速在37%以上，归母自在利率持续降低，翻倍10.34%。分业务部门来看，2021年一些公司高素质电子计算机业务部门销售额88.80亿元，上年上升10.34%，毛利率为16.20%（上年+1.39pct）；打印产品销售额10.64亿元，上年上升6.22%，毛利率为26.96%（上年+4.69pct）；软件系统、系统集成及技术开发服务销售额12.53亿元，上年上升12.98%，毛利率为74.30%（上年+0.11pct）。随着一些公司进一步向以高素质电子计算机为核心的整体框架提供商转型，经营精确度显著降低。

高素质电子计算机蟠龙迎来新的水电4台：2021年“十四五规划”中明确提出要“延缓实现全东村一体化大数据其中心体系”，一些公司先进计算业务部门背靠工程技术，技术开发壁垒高，全东村东村占到率领先，计划毛利率远高于一般而言应用程序制造。以高素质电子计算机为核心，一些公司持续向“网络服务+大数据+人工智能”朝著拓展，作为网络服务软件服务商，已总共建设50多个城东村网络服务其中心；一些公司打印产品为全东村一体化大数据其中心底层打印实现了理想选择，在EDA、自动驾驶等新的兴应用场景中为核心业务部门提供优质耐用性。2022年2月，“东数西算”工程正式全面启动，一些公司将前提利用“新的水电”释放潜能，先进计算其中心和智算其中心计划都未持续落地。

企业信创全面铺开，长文财务状况高上升：2021年一些公司参股子一些公司长文数据总额23.10亿元，上年上升126.07%，已借助扭亏为盈，归母销售额3.27亿元。2022年信创产业都未全面铺开，我们预计金融服务、电信服务企业2022年国产化投入占到比均都未借助翻倍上升。电信服务、对政府、金融服务是除网络服务外X86应用程序第一季度最多的三个企业，2020年第一季度占到比合计翻倍总量30%左右，国产替代空间广阔。长文是国内稀缺的拥有X86SSE授权的供应商，X86SSE拥有业界最好的产业生态系支持，将前提于企业信创。

盈利预测与投资者评分：我们确保2022-2023年EPS预测为1.04/1.36元，预计2024年EPS为1.73元。当前东村值相异2022-2024年PE为27/21/16倍，我们出乎意料一些公司作为企业蟠龙在新的水电东村场的蓬勃发展，长文数据都未前提受益于企业信创，确保“买进”评分。

高风险提示：高素质电子计算机企业竞争加剧；知识产权及流片高风险。

该股最近90天内共有13家机构给出评分，买进评分11家，会德丰评分2家；无论如何90天内机构目标均价为40.4。银行之五星估值分析物件显示，中科曙光（603019）好一些公司评分为3.5五星，好价格评分为2.5五星，估值综合评分为3五星。(评分范围：1 ~ 5五星，最低5五星)

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